Caught in His Own Trap? The truth about FTX’s missing billions

Il y a quelques jours, SpaceX a promis un chèque qui vaut 3 milliards de dollars à Sam Bankmanfed ou plutôt qui vaudrait parce que ce chèque, il ne le verra jamais. En avril 2022, SBF avait investi 200000 dollars dans une petite startup d'intelligence artificielle appelée Any Sphere via son fond Alamida. 5 % du capital. La valorisation de l'époque seulement 4 millions. Un an plus tard, FTX avait explosé. Les avocats de la fate ont revendu cette participation pour le même prix auquel elle avait été achetée. 200000 dollars. Cette semaine, SpaceX a signé un accord qui valorise Any Sphere, propriétaire de Cursor à 60 milliards. Faites le calcul, c'est 15000 fois la mise. 3 milliards de dollars qui auraient pu revenir au client de FTX évaporé dans une vente précipitée. Et depuis sa cellule californienne, Sam Bankmanfed s'arrache les cheveux. Il a dit ce qu'il dit depuis 2 ans, qu'il n'a jamais été un fraudeur, que FTX n'a jamais été insolvable, que les vrais voleurs, ce sont les avocats qui ont saisi le contrôle le 11 novembre 2022 à 4h24 du matin, que si personne n'avait touché à son portefeuille, il y aurait aujourd'hui 114 milliards de dollars à distribuer aux victimes. Et le problème, c'est qu'il a à la fois tort et raison. Et pour comprendre pourquoi, il faut accepter une chose désagréable. Cette histoire n'a pas un coupable, elle en a trois. Et ce ne sont pas ceux que les médias ont désigné. Mais avant de commencer, est-ce que vous savez combien vous rapporte votre compte courant en ce moment? Probablement 0 %. Pendant que l'inflation grignote votre épargne, votre banque s'enrichit avec votre argent et vous remercie avec des AGIO et des frais en tout genre. Il est temps de passer à des blocs. 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Pour le contexte, c'est moins que les 150 ans de Bernie Madov. Mais c'est l'une des peines les plus lourdes jamais prononcées pour une fraute financière dans l'histoire américaine récente. Et ce qui a scellé son sort, ce n'est pas seulement le verdict, ce sont les gens qui ont témoigné contre lui. Les rats ont quitté le navire et envoyé le capitaine par le fond. Carolynison sa compagne intermittente et PDG d'Amidia Research appelé des coupables avant le procès. Gary Wang cfondateur de FTX et directeur technique appelé des coupables avant le procès. Nichad Sing, directeur de l'ingénierie appelé des coupables avant le procès. Les trois personnes les plus proches de lui, celles qui savaient exactement comment la machine fonctionnait, sont venues à la barre expliquer au juris comment ça marchait. Alors, comment ça marchait? Il y avait deux entités FTX, l'exchange où les clients déposent leur argent et Alamida le fond de trading spéculatif de SBF. Dans n'importe quel exchange sérieux, ces deux entités sont étanches. Les fonds clients ne quittent jamais l'ex, ils sont ségrégués. Chez FTX, il y avait une porte dérobée dans le code. Alamida pouvait emprunter les fonds clients quand elle en avait besoin pour ses paris, pour ses investissements, pour ses dons politiques, pour l'immobilier au bass. 8 milliards de dollars ont ainsi été détournés. C'est le chiffre que les procureurs ont établi et que le jury a retenu. 8 milliards qui n'appartenaient pas à SBF. Et ces 8 milliards, ils sont allés quelque part. 500 millions dans Anthropic, une start-up d'intelligence artificielle, 700 millions dans une société d'investissement appelée K5 Global, 200000 dollars dans any Sphere, des dizaines de millions dans des dons publics des deux côtés, 200 millions dans SpaceX via un K5 Global, un jet privé, des appartements de luxe au Bahamas, des contrats de sponsoring avec Tom Brady, Step Curry, Naomi, Osaka, tout ça avec l'argent des déposants. Alors quand SBF depuis sa cellule envoie ses messages à Tucker Carlson et à Mother Jones pour expliquer qu'il est innocent, qu'il s'agissait d'une simple crise de liquidité, je suis innocent. Les juges de la Cour d'appel du deuxième circuit ont répondu quelque chose de très simple en novembre 2025, la juge Maria Arao Khan a regardé son avocate et lui a dit que les fausses déclarations ne portaient pas sur la solvabilité, elles portaient sur la liquidité, c'est-à-dire est-ce que les clients pouvaient récupérer leur argent quand ils le demandaient où est mon argent? Et la réponse était non parce qu'il n'était plus là. Il avait été prêté à Alamida, investi dans un tropic versé à Michael Kives, dépensé au Super Bow. Peu importe qu'un actif ait pris de la valeur 3 ans plus tard. Au moment où les clients demandaient leur argent, l'argent n'était pas là. C'est ça une fraude, pas une question d'opinion, un fait. Alors, SBF est coupable. Point. Mais voilà où l'histoire devient intéressante parce que dire que SBF est un fraudeur ne répond pas à une question plus gênante. Qui lui a donné les tickets pour ces investissements de VCI? Et qui a réellement gagné le gros lot sur ces investissements? Si vous pensiez naïvement que c'était les créanciers et les clients quelques années plus tard, vous vous tromperiez lourdement. SBF aime se présenter aujourd'hui comme le plus grand capital risqueur de l'histoire. Anthropic à 500 millions aujourd'hui valorisé à 380 milliards. Curs à 200000 aujourd'hui 3 milliards. Solana en précoce, SpaceX Robin Hood. Il a même fait circuler un chiffre sur les réseaux sociaux depuis sa prison. 114 milliards de dollars. C'est ce que vaudrait son portefeuille aujourd'hui selon une analyse de la plateforme Bull Theory reprise par Coin Telegraph si personne n'y avait touché. 114 milliards, c'est séduisant. Mais regardez comment il a obtenu ces tickets. Commençons par le plus gros. Anthropic 500 millions de dollars en 2021 pour environ 8 % du capital. Ce n'est pas tombé du ciel. Entropic a été fondé en 2021 par Dario et Daniela Amodei. Deux anciens cadres d'Open AI. Dario Amodei a signé en 43e position le pledge Giving what We can. Un engagement a donné au moins 10 % de ses revenus à des causes jugées efficaces. C'est le cœur d'un mouvement appelé effective Alrism. L'effective Alrism, c'est une philosophie née dans les années 2010 qui mélange utilitarisme et calcul rationnel. L'idée, la charité ne doit pas être guidée par l'émotion mais par le calcul. Chaque dollar doit aller là où il maximise le plus de biens mesurables. Une branche de ce mouvement s'est convaincue que la plus grande menace pour l'humanité, ce n'est pas la guerre nucléaire ni les pandémies, mais l'intelligence artificielle hors de contrôle. Dario Amode baignait dans ce milieu. Il a partagé un logement commun avec Holden Karnovski, cfondateur d'Open Philanthropy. L'un des principaux bailleurs de fond du mouvement. Holden Karnovski est marié à Daniela Amode, la sœur de Dario. Il a rejoint un Tropic en janvier 2025 pour travailler sur la sécurité. Et Sam Bank Mfried dans ces mêmes années était en train de devenir le plus gros donateur de l'effective alourism au monde. Il avait créé la FTX Foundation, le Future Fund et versait des centaines de millions à des causes. Tout ce petit monde se connaissait, se lisait, fréquentait les mêmes conférences, vivait parfois dans les mêmes colocations. En avril 2022, quand Tropic a levé son Series B, 580 millions au total, 86 % du tour est venu de SBF et de son cercle direct. Les 500 millions d'Alida plus les participations de Caroline Nellison, Nichad Singlave, un ancien collègue de SBF chez Jane Street. Comme quoi, lorsqu'on tire les ficelles, on retombe souvent sur les mêmes mains. Si Jane Street est nouveau pour vous, allez faire un tour sur cette vidéo que nous avons consacré à cette firme pour le moins intéressante. Autrement dit, Dario Amode a levé son tour majoritairement auprès d'une seule personne et de ses proches. Est-ce qu'il savait que cet argent était détourné des clients de FTX? Dans une interview plus tard, il a dit qu'il avait vu suffisamment de drapeau rouge pour ne pas aller plus loin avec SBF, mais il a pris l'argent et cet argent aujourd'hui finance l'une des deux plus grandes entreprises d'IA au monde. Passons au deuxième ticket, SpaceX. Là, c'est plus retort. SBF n'a pas investi directement dans SpaceX, il est passé par un intermédiaire. Son nom est Michael Kives. Kivies est un ancien agent de Hollywood, exca, ex-assistant de Bill Clinton. Il a coffondé une société d'investissement appelée K5 Global avec Brian Bomb. La spécialité de Kives, c'est la connexion. Il connaît tout le monde. Bill Hillary Clinton, Leonardo DiCaprio, Katy Perry, Orlando Bloom, le patron du fond souverain saoudien Waren Buffett, Arnold Schwarzenegger. Un carnet de contact qui n'a aucun sens mais long comme le bras. En février 2022, il invite SBF à un dîner chez lui. Dans la plainte que l'ate de FTX déposera plus tard, on trouve la liste des invité. Un ancien candidat à la présidentielle, plusieurs acteurs de premier plan, des stars de téléréalité, plusieurs milliardaires. Et de jours plus tard, SBF écrit une note interne. Il appelle Kives, probablement la personne la plus connectée que j'ai jamais rencontré. Il ajoute une expression qui reviendra le hanté, un guichet unique pour les relations que nous devrions utiliser. 3 semaines après le dîner, SBF signe un short sheet sommaire avec K5 Global et il envoie 300 millions de dollars. En mai 200 millions de plus, en septembre encore 200 millions. 700 millions au total transféré via des sociétés écran nommées SGN Albany et Mount Olympus Capital. Sur ces 700 millions, Crives et Bom ont empoché personnellement 125 millions chacun. 250 millions de dollars juste pour être au milieu. En échange, K5 a placé une partie de cet argent dans SpaceX. Plus exactement 200 millions dans SpaceX, plus des participations dans Enderial, The Boring Company et d'autres sociétés. Et Kives a ouvert son carnet d'adresse. Bank Mfried s'est retrouvé au Super Bowl avec des célébrités de Horang. Il a rencontré Bill Clinton, Katy Perry, Orlando Bloom. Brian Bom avait même une chambre réservée dans l'appartement de luxe de SPF au Bahamas. Ce n'était pas de l'investissement, c'était de la location de réseau. Le génie VIC que SBF revendique aujourd'hui, c'est ça. Un intermédiaire grassement payé qui lui ouvre des portes en échange de centaines de millions de dollars d'argent volés et un passe droit facilité par le milieu de la charité. Reste Curs. Celui-là, c'est différent, c'est le paris pur. Avril 2022, Alamida participe à un round precedée par quatre anciens du MIT. Alamida la moitié 200000 au côté d'un fond appelé Heroic Ventures. À l'époque, Any Sphere vaut 4 millions, personne ne connaît. C'est une jeune start-up à peine sortie du MIT sans produits phare. Est-ce que SBF a vu venir la révolution de l'IA? Peut-être. ou peut-être qu'il écrivait des chèqus de 200000 dollars à la chaîne dans tout ce qui bougeait en 2022 parce qu'il avait un chéquier infini rempli d'argent qui lui appartenait pas. Sur un ticket à 4 millions de valorisation, une seule réussite comme Cursor paye largement des dizaines d'échecs. C'est ça son génie. Tirer au hasard avec les munitions des autres. Alors oui, un Tropic vaut aujourd'hui 380 milliards et les marchés secondaires parlent même d'un trillion. Oui, Cursor pourrait être racheté 60 milliards par SpaceX d'ici la fin de l'année, mais ces paris n'ont pas été financés avec l'argent de SBF, ni par son génie. Ils ont été financés avec celui des clients qui lui faisaient confiance et une bonne partie est passée par des intermédiaires qui se sont payés au passage et qui lui ont tout servi sur un plateau. Ce qui nous amène à la dernière pièce de l'histoire, le plus gros intermédiaire de tous. Le 11 novembre 2022 dans la nuit, Sam Bankmanfed signe un document qui celle le destin de FTX. Il démissionne de ses fonction de PDG. À la même minute, John Ray, un spécialiste américain des failles célèbres pour avoir géré Celd Denron, prend les commandes et Ray demande au tribunal du Delaware de nommer un cabinet d'avocat pour gérer la faillite. Ce cabinet, c'est Sullivan and Cromwell, un mastodonte de Wall Street. Fondé en 1879, plus d'un milliard de dollars de chiffres d'affaires annuelles et des bureaux dans tous les centres financiers du monde et déjà très très présent chez FTX. Le general council de FTX US, Ryan Miller, était un ancien partenaire de Sullivan and Cromwell. Miller il y avait passé 8 ans. Le general council de FTX Ventures, Tim Wilson, était également un ancien partenaire de Sullivan Cromwell. Le cabinet avait travaillé sur 20 dossiers différents pour FTX dans les 16 mois précédent la faillite. Il avait facturé 8 millions de dollars pour ces dossiers. 4 jours avant la chute, un partenaire de Sullivan Cromwell nommé Andrew Drick avait écrit à un autre avocat que FTX était je cite Rock Solid. Rock solid solide comme le rock 4 jours avant. Puis vient le matin du 11 novembre, Andrew Drick encore arrange la transition vers John Ray. Ray arrive. Ray demande au juges de nommer Sulivan Cromwell pour gérer la faillite et le jackpot vient de commencer. Quatre sénateurs américains, un mélange rare de républicains et de démocrates. Elizabeth Warren, oui, encore elle et pour une fois, il fallait l'écouter. John Hickenlooper, Tom Tillis and et and Cynthia Lumis, sénatrice bien connue de Bitcoin Maxi pour son engagement sur Bitcoin, ont écrit au juge pour s'y opposer. Il parlait de conflits d'intérêt manifeste. Le juge John Dory a balayé leur lettres. Il a estimé que c'était une intervention inappropriée et Seven Cramel a pris le dossier. Alors, combien ça a coûté? Le 21 janvier 2026, le tribunal des fêtes du Delaware a publié le rapport post-confirmation finale de l'affaire FTX. Je lis les chiffres. Sullivan et Cromwell en tant que conseil principal 232 millions de dollars. Alvarez et Marchall les conseillers financiers 284 millions. Quen Manuel en tant que conseil spécial en contentieux 48 millions. Landis Rath and Cob le cabinet local du Delaware 12 millions et plus d'une centaine d'autres prestataires total des frais professionnels de la faillite près d'un milliard de dollars. 1 milliard. Chaque dollar facturé par ses cabinets est un dollar en moins dans les poches et créanciers. Et regardons comment ils l'ont facturé. Selon un dossier déposé au tribunal en janvier 2023, 150 personnes travaillaient sur le dossier chez Sullivan and Cromwell. 30 partenaires avec des taux horaires supérieurs à 2000 dollars. Les Associates facturaient entre 810 et 1475 dollars de l'heure. Un seul partenaire, Brian Glckstein, a facturé plus de 4000 he sur un dossier. 4000 heures en 18 mois, ça fait 8h par jour pendant 1 an et demi. Pas de Noël, pas de Thanksgiving, pas de vacances. Cet homme devrait être nommé l'employé du siècle des États-Unis pour son dévouement. Non. Un examinateur indépendant, Robert Cleary, un ancien procureur qui avait fait tomber The Unobomber, a été nommé en 2024 pour enquêter sur les conflits d'intérêt du cabinet. Il a conclu en mai 2024 que Sullivan Cromwell n'avait pas été complice de la fraude. Et techniquement, il a raison. Il n'y a pas de preuve que le cabinet savait que FTX pillait ses clients. Mais voilà la question que Cleary n'a pas posé parce que ce n'était pas son mandat. Comment un cabinet qui conseillait FTX 4 jours avant sa chute, qui avait deux anciens partenaires comme General Council chez FTX et qui a organisé la transition vers son nouveau PDG, comment ce cabinet peut-il ensuite facturer 232 millions pour liquider l'entreprise qu'il n'a pas su protéger? Dans un dépôt au tribunal 2 janvier 2023, l'ancien responsable de la conformité de FTX, Daniel Friedberg, a affirmé sous serment quelque chose de très précis. Ryan Miller, l'ancien partenaire de Sullivan and Cromwell devenu General Council chez FTX, lui aurait dit qu'il était très important pour lui de personnellement diriger beaucoup d'affaires vers Sulvan Cromwell parce qu'il voulait y revenir comme partenaire après son passage chez FTX. Un aller-retour, un passage chez le client, puis retour au cabinet avec une belle facture au milieu. Et sur cette belle facture, ce sont les déposants de FTX qui ont payé la cerise sur le gâteau John Ray the ID. Il ne travaille pas gratuitement. Les deux premiers mois de la restructuration, son cabinet a facturé 690000 dollars alors que FTX était en pleine tempête. Aujourd'hui, avec les clients remboursés et son taux horaire négocié au tribunal de 1300 puis 1575 dollars de l'heure, sans parler du bonus, lui aussi vraisemblablement validé par le tribunal, de 41 millions. L'avocat aurait donc sié à FTX 8 millions d'honoraires. Plus le bonus lié à la performance entre 33 et 41 millions. Difficile à affirmer quel montant exact a été facturé. Alors, piégeur ou piégé? Les deux. Sam Bankmanfed est coupable. Un jury l'a établi. Trois de ses plus proches collaborateurs l'ont confirmé sous serment. Les juges d'appel du deuxième circuit ont rejeté sa ligne de défense. Il restera en prison. Son portefeuille d'investissement avait du flair. C'est vrai. Anthropic, Cursor, Solana, SpaceX. Mais ces paris ont été faits avec l'argent des clients et une bonne partie est passée par un super connecteur qui a empoché 125 millions au passage. Pendant que les victimes attendaient leur argent pendant 2 ans, un cabinet d'avocats qui conseillait FTX jusqu'à 4 jours avant la chute a facturé 232 millions pour liquider l'entreprise. 1 milliard au total. Les clients ont finit par être remboursés, c'est vrai, à la valeur nominale de novembre 2022, pas à la valeur de leur Bitcoin en 2024, pas à la valeur des actions antropic en 2026. Juste ce qu'ils avaient mis, plus quelques intérêts. L'upside, le vrai, les milliards que SBF aime brandir, c'est quelqu'un d'autre qui les a pris. Alors, la prochaine fois qu'un exchange s'effondre, qu'une plateforme vacille, qu'un intermédiaire promet qu'il est solide comme le rock, posez-vous la question: qui va gérer les débris et combien ça va coûter à ceux qui ont fait confiance? Le vrai enseignement de FTX, ce n'est pas que Sam Bankmanfed était un criminel, tout le monde le sait maintenant, c'est que le système qui a géré son effondrement s'est payé grassement au passage avec des conflits d'intérêt que les juges ont ignoré, que les sénateurs ont dénoncé en vain. La selfcustody n'est pas un slogan. C'est une conclusion. Si cette enquête vous a appris quelque chose, laissez un commentaire avec le chiffre qui vous a le plus marqué et abonnez-vous à la chaîne parce qu'on va continuer à regarder sous le capot des histoires que les autres vous racontent mal. N'attendez plus, cliquez sur le lien en description ou scannez le QR code pour profiter de 3 mois de premium offert avec le code money et jusqu'à 500 € offert à l'activation de votre compte. Ah.