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⚠️ La liquidation inévitable du Bitcoin arrive — le risque est au maximum
7/10INTRO
La chute de Bitcoin sous les 60 000 $ reflète un stress de marché sévère, mais des indicateurs on-chain clés suggèrent qu’un plancher de marché définitif ne s’est pas encore formé.
POINTS CLÉS
Forte baisse et panique généralisée
Bitcoin est passé sous les 60 000 $, perdant près de la moitié de sa valeur depuis son sommet au-dessus de 126 000 $. Le sentiment de marché s’est fortement dégradé, avec l’indice Fear and Greed tombant jusqu’à 8 et restant en zone de peur extrême autour de 17 pendant des semaines. De tels niveaux indiquent généralement une forte pression vendeuse et une faible activité des acheteurs, sans pour autant signaler forcément un plancher final du marché.
Sorties record des ETF
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont connu des retraits sans précédent, avec environ 1,8 milliard de dollars sortis en une semaine. Le total des sorties a atteint environ 2,43 milliards en mai et 4,5 milliards en juin, soit près de 7 milliards en deux mois. Ces flux sont largement attribués à des investisseurs plus récents et moins engagés quittant leurs positions dans un contexte de volatilité.
Liquidation massive du levier sur les marchés
Les positions à effet de levier ont été fortement liquidées, avec environ 15 milliards de dollars effacés ces dernières semaines. Les liquidations forcées de positions longues ont éliminé les excès spéculatifs, une étape historiquement nécessaire vers la stabilisation du marché, mais insuffisante à elle seule pour confirmer un point bas.
Rentabilité on-chain encore positive
L’indicateur Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) reste légèrement positif autour de 0,10, indiquant que le marché est encore globalement en profit. Cela contraste avec les précédents creux de cycle, comme en novembre 2022, où le NUPL était tombé à -0,31, signalant des pertes généralisées et une capitulation.
Mineurs pas encore sous pression
Le Puell Multiple, qui mesure la rentabilité du minage, n’a pas atteint les niveaux historiquement associés à une capitulation des mineurs. Cela suggère que les mineurs ne sont pas encore contraints de vendre leurs réserves ou d’arrêter leurs opérations, un élément clé généralement observé aux vrais points bas de cycle.
Les détenteurs long terme restent résilients
Les détenteurs de long terme continuent de posséder une part importante de l’offre et restent globalement en profit. Environ 48 % de l’offre totale est actuellement en profit, contre des niveaux plus critiques de 45 % en 2022 et 40 % en 2019. Bien qu’une certaine distribution ait commencé, elle ne ressemble pas encore à une capitulation généralisée.
Seuil de prix critique autour de 48 000 $
Un niveau clé se situe autour de 48 000 $, représentant le coût moyen des détenteurs long terme. Historiquement, une cassure sous ce seuil déclenche une capitulation plus profonde, faisant basculer les indicateurs en territoire négatif et accélérant les baisses. Ce seuil tient encore pour l’instant.
Catalyseurs potentiels de nouvelle baisse
Plusieurs risques pourraient pousser Bitcoin vers ce niveau, notamment une nouvelle faiblesse des valeurs technologiques, des retards dans la régulation crypto aux États-Unis, ou des ventes institutionnelles importantes. Les cycles passés montrent que de telles ruptures peuvent entraîner des chutes rapides, comme -20 % en deux jours ou -42 % sur plusieurs semaines.
CONCLUSION
Malgré une peur extrême et des ventes massives, Bitcoin ne remplit pas encore les conditions historiques d’un véritable point bas, laissant envisager une poursuite de la baisse avant une capitulation complète.